Գործոններ, որոնք ազդում են ԱՄՆ գանձապետական ​​եկամտաբերության վրա

Բովանդակություն

• Ինչու են տոկոսադրույքները և եկամտաբերությունները բարձրանում և ընկնում
• Տնտեսական պայմաններ
• Պահանջարկ
• Դրամավարկային քաղաքականության
• Մատակարարում
• Գնաճ

Ավելի քան 100 տարի շարունակ ԱՄՆ-ի 10-ամյա գանձապետական ​​թղթադրամների եկամտաբերությունը զգալիորեն տարբերվում էր `գագաթնակետին հասնելով 2020-ի ձմռանը 100-ամյա ցածր ցուցանիշով: աղքատ 1.5% Սա 10-ամյա գանձապետական ​​տոկոսադրույքների առկա պատմության մեջ ամենացածր ցուցանիշն է:

1990-ի դեկտեմբերից մինչև 2020-ի ձմեռ ԱՄՆ 30-ամյա գանձապետական ​​պարտատոմսերի (T- պարտատոմսեր) եկամտաբերությունը տատանվում էր 1990 թվականի հունվարին 8,26% բարձր մակարդակից մինչև 2020 թվականի փետրվարի 1,97% ցածր մակարդակ:

1916-2020 թվականների ընթացքում պարտատոմսերի եկամտաբերությունը երբեք իրապես չի կայունացել շուկաների քմահաճույքի երկար աճի և անկման համար: Ի վերջո, ավելի քան 100 տարվա ընթացքում բազմաթիվ գործոններ ազդել են ԱՄՆ գանձապետարանի եկամտաբերության վրա:

Ինչու են տոկոսադրույքները և եկամտաբերությունները բարձրանում և ընկնում

Չնայած ներդրողներն ավանդաբար պահում են պարտատոմսեր իրենց ներդրումային պորտֆելներում `բաժնետոմսերի վարկանիշային ավելի մեծ անկայունությանը դիմագրավելու համար (կոչվում է հեջավորում), երկու ֆինանսական գործիքներն էլ անկայուն են` տարբերվելով միայն դրանց տատանումների համապատասխանեցմանը հակառակ շուկային:

Դաշնային պահուստի (Ֆեդ) կողմից ճանաչված հինգ գործոն կա, որոնք ազդում են կարճաժամկետ պարտատոմսերի տոկոսադրույքների վրա, որոնք հասնում են մինչև 52 շաբաթ մարման ժամկետի, բայց բոլոր հինգ գործոններն էլ գոնե նույնքան են նպաստում առաջարկվող տոկոսադրույքներին ավելի երկարաժամկետ գանձապետական ​​թղթադրամներ և պարտատոմսեր, միևնույն ժամանակ ազդելով եկամտաբերության վրա. Այս գործոններն են.

• Տնտեսական պայմաններՆերդրողների տրամադրության և վստահության վրա ազդում են տնտեսական գործոնները, ինչը նրանց ստիպում է ավելի կայուն ներդրումներ դիտել:
• Պահանջարկ առանց ռիսկային արժեթղթերիՊահանջարկը բարձրանում է, երբ տնտեսական պայմանները ստիպում են ներդրողներին ֆոնդային բորսայից դուրս եկամուտներ փնտրել:
• Պարտատոմսերի մատակարարումԵրբ պարտատոմսերի պահանջարկը տատանվում է, առաջարկը նույնպես տատանվում է: ԴՊՀ-ն կարող է ավելացնել կամ նվազեցնել առաջարկը որպես իր դրամավարկային քաղաքականության մաս:
• Դրամավարկային քաղաքականության. Fed- ը օգտագործում է դրամավարկային քաղաքականություն ՝ գնաճը կամ տնտեսական տատանումները վերահսկելու համար:
• ԳնաճԳների աճ և արժույթների գնման արժեքի նվազում:

Չնայած Դաշնային պահուստային համակարգը մատնանշում է այս հինգ գործոնների ազդեցությունը կարճաժամկետ պարտատոմսերի վրա, դրանք նաև ազդում են ավելի երկարաժամկետ տոկոսադրույքների և եկամտաբերության վրա:

Տնտեսական պայմանները ստիպում են ներդրողներին ավելի շատ պարտատոմսեր գնել `պատճառ դառնալով պարտատոմսերի գների աճ, ինչը բացասաբար է անդրադառնում դրանց եկամտաբերության վրա:

Տնտեսական պայմաններ

Նշվել է, որ ցուլերի շուկաներում տոկոսադրույքների աճի հետ մեկտեղ պարտատոմսերի գները նվազում են: Երբ արջի շուկայում տոկոսադրույքները սկսում են նվազել, պարտատոմսերի գները հակված են աճելու: Պարտատոմսերի գները և եկամտաբերությունը բարձրանում և ընկնում են միմյանց հակառակ:

Պարտատոմսերի գների աճն ու անկումը պահանջարկից բացի փոխկապակցված են պարտատոմսերի տարիքի հետ: Պարտատոմսերը թողարկվում են ֆիքսված տոկոսադրույքներով, և ներդրողները միշտ փնտրում են ամենաբարձր եկամտաբերությունը: Երբ նոր պարտատոմսերը թողարկվում են ավելի բարձր տեմպերով, գոյություն ունեցող պարտատոմսերի գներն ընկնում են, քանի որ նոր պարտատոմսերի պահանջարկը մեծանում է: Ընդհակառակը, երբ նոր թողարկվող պարտատոմսերի տոկոսադրույքները ցածր են, ներդրողները պահանջում են գոյություն ունեցող պարտատոմսեր, որոնք ունեն ավելի բարձր տոկոսադրույքներ:

Պահանջարկ

Ֆինանսական անորոշության ժամանակահատվածները մեծացնում են պահանջարկը ֆինանսական գործիքների նկատմամբ, որոնք ընկալվում են որպես ավելի քիչ ռիսկեր. ԱՄՆ կառավարության պարտքային գործիքները (մուրհակներ և թղթադրամներ) համընդհանուր համարվում են աշխարհում ամենաապահովը: Նոր կամ առկա Գանձապետարանների նկատմամբ պահանջարկի մեծացման արդյունքում ներդրողները ընդունում են ավելի ցածր տոկոսադրույքներ և եկամտաբերություն ՝ չնայած տարեցտարի շահույթի հնարավոր նվազմանը:

Դրամավարկային քաղաքականության

Պարտատոմսերն ունեն մեկից ավելի պետական ​​գործառույթ: Գումար հայթայթելուց բացի, պարտատոմսերն ու դրանց առաջարկվող տոկոսադրույքները, ընդհանուր առմամբ, ազդում են ֆինանսական շուկաների վրա: Fed- ը չի վերահսկում երկարաժամկետ տոկոսադրույքները, սակայն կարճաժամկետ տոկոսադրույքների վերաբերյալ նրա քաղաքականությունը հիմք է ստեղծում ավելի երկար մարման ժամկետով պետական ​​պարտատոմսերի եկամտաբերության համար:

Դաշնային պահուստային համակարգը օգտագործում է իր դրամավարկային քաղաքականության լիազորությունները `տեմպերի և գնաճի վրա ազդելու համար:

2007–2008 թվականների ֆինանսական ճգնաժամից հետո Դաշնային պահուստային համակարգը պահեց տոկոսադրույքները հնարավորինս ցածր ՝ բիզնեսի համար փող վերցնելը հեշտացնելու համար: Դրանք իջեցրին տոկոսադրույքները տնտեսական աճի համար հարմար մակարդակների և համատեղեցին տոկոսադրույքները պետական ​​ակտիվների շռայլ հետգնման հետ, քաղաքականության մեջ, որը հայտնի է որպես քանակական մեղմացում, Այս քաղաքականությունն ամբողջ աշխարհում իրականացվեց ֆինանսական ճգնաժամից հետո:

Մատակարարում

Պետական ​​պարտատոմսերը գոյություն ունեն այն կապիտալը հայթայթելու նպատակով, որը կարող է անհրաժեշտ լինել կառավարությանը նախաձեռնությունների, աշխատավարձերի կամ պարտքերի սպասարկման համար: Երբ ԱՄՆ կառավարությունն ունենա բյուջեի դաշնային հավելուրդ (ինչպես դա եղավ 1998–2000թթ. Ժամանակահատվածում), նա ավելի քիչ կարիք ունի փոխառու փողի և ավելի քիչ գանձելու է Գանձապետական ​​թղթադրամներ և պարտատոմսեր:

Գնաճ

Փաստացի գնաճը (բայց և ֆինանսական համայնքում գնաճի սպասումները) ձգտում է բարձրացնել տոկոսադրույքները և բարձրացնել պարտատոմսերի եկամտաբերությունը: 1970-ականների վերջին և 1980-ականների սկզբին բարձր եկամտաբերության պատճառը այդ ժամանակ բարձր գնաճն էր, ինչը ԱՄՆ Կենտրոնական պահուստային համակարգի նախագահ Փոլ Վոլկերին ստիպեց 1980-ականների սկզբին կտրուկ բարձրացնել կարճաժամկետ տոկոսադրույքները:

Հիշեք, որ գնաճի բարձր տեմպերի ժամանակաշրջանում ներդրողների իրական եկամտաբերությունը (հետընտրական գնաճային եկամտաբերություն) ավելի ցածր է, քան երեւում է, երբ գնաճը բարձրանում է, պարտատոմսերի եկամտաբերությունը նվազում է: Փոլ Վոլկերի տոկոսադրույքների կտրուկ աճը հանգեցրեց գանձապետական ​​բոլոր գործիքների ավելի բարձր եկամտաբերության: